一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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