在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么一改革下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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